《企业估值财务模型的选择与运用》

【课程背景】

IPO之前很多企业会进行必要的并购重组，企业估值的技巧直接影响交易对价，影响报表商誉。但同时，商誉占净资产的比重这一核心指标几乎成为IPO能否成功的关键因素之一。并购完成后，对赌条款一旦未实现，侥幸上市的公司将会面临大规模计提商誉减值准备造成利润断崖式下跌，巨额市值增发，进而引发一系列灾难性后果! 因此，《企业估值财务模型的选择与运用》这门课程教会大家在纷繁复杂的并购活动中如何练就一身本领，科学合理地进行企业估值，避免买错、买贵，这门课是IPO进程中一门至关重要、不可或缺的必修课！

【课程收益】

1、了解企业估值的目标和必要性

2、了解企业估值的三大类最常见方法、适用条件、实操难点与改善措施

3、深入领会商誉的形成原因，有效降低并购中的商誉泡沫，反正巨额商誉减值准备的计提带来的灾难性后果

4、了解通过不同交易类型的设计，优选交易成本最低尤其是税负成本最低的并购类型，提高并购收益

5、掌握面对不同的并购行为选择合适的企业估值方法的技巧

6、学会运用投资分析，从并购收益角度判断并购行为是否成功，为下一次科学投资做好准备

【课程对象】

正在申请上市或未来有上市计划企业的董事长、董事长秘书、总经理、财务总监、财务经理、税务经理等企业中高层管理人员，尤其是专门负责企业投资、并购与上市的专业人士

【课程时长】

  一天

【课程大纲】

开篇引导案例：近年来商誉带来的监管处罚已经成为上市公司和中介机构的魔咒，瑟瑟发抖又无计可施：商誉减值准备的计提一排乱象重生

第一部分 企业价值评估的目的与实操技巧 

案例分享：企业并购中的商誉是如何形成的？为什么说企业估值至关重要？

1 企业估值是投资分析的核心环节

1.1并购类型直接影响并购过程中的税负成本

案例分享：某央企如何使用三种方法，有效压降并购交易成本，节约真金白银

1.2 并购过程中的商誉是如何形成的？如何有效地减少并购带来的巨额商誉泡沫？

2 判断企业并购是否可行的标准是什么？

2.1 投资可行性论证回答“并购标的是否是值得投资的对象”

2.2 企业估值回答“并购标的物价格是否合理”的问题

3 如何判定企业的并购净损益大于零？

3.1 并购收益

3.2 并购溢价

3.3 并购净收益

4 并购中的或有对价如何处理，学问大

4.1 同一控制下企业合并估值过程中或有对价的处理技巧

4.2 非同一控制下企业合并估值过程中或有对价处理技巧

第二部分 企业价值评估的方法

1 现金流量折现法的重点难点解析 

1.1 适用条件——适合哪些企业？

1.2 模型运用——如何进行估值？

1.3 关键要点——操作细节决定成败

案例分享：预估现金流量的准确性是估值模型是否有效的先决条件，如何预估？

经验总结：揭秘《可研论证报告》中现金流量预估常犯的错误与陷阱

课堂演练：自由现金流与折现率选择的实战秘籍

2 上市公司估值的常见形式——股利增长模型法 

2.1 股利稳定的公司如何估值？

2.2 前期股利增长后期股利稳定的公司如何估值？

例题展示

3 市价法   

3.1 连续盈利的企业如何估值？

3.2 拥有大量资产且净资产为正的企业如何估值？

3.3 销售成本率低的服务行业如何估值？

案例解析：介绍两种最常见的市盈率估值法

3.3.1可比企业分析法

3.3.2可比交易分析法

3.4 如何看待并购中的商誉？

经典案例解析：为何2018年年报被称为史上最丑陋的一年？

4 成本法  

4.1 账面价值与市场价值偏离不大的非上市公司如何估值？

经典案例解读

第三部分 综合练习

案例演练：透过企业并购前后的财务状况、经营业绩与现金流情况的对比分

析，客观评价企业的投资效益与并购决策的科学性——以某上市公司的企业并购与资产交易为例